El tamaño de la posición en el trading

El tamaño de la posición en el trading, una de las partes más importantes y que menos se tratan dentro del mundo del trading y en especial de la gestión del riesgo, es el “Position Sizing” o gestión del tamaño de la posición en las operaciones que realizamos. Dentro de nuestros artículos que publicamos en nuestra escuela de trading, tenemos una serie específica que trata precisamente de cómo adaptar nuestra exposición en los mercados financieros para evitar asumir riesgos inecesarios.

La consideramos una parte imprescindible del Money Management .  Esta es la parte que posibilita a los traders crear de “poco dinero” rentabilidades asombrosas. Muchos traders que conocemos incluso consideran el Position Sizing como la parte más importante de su sistema de trading como pueden ser Larry Williams o Ed Seykota (seguro que éstos si os suenan).

Si comenzarais también a dedicar el tiempo a un Position Sizing serio, podéis aumentar vuestros resultados de manera significativa optimizando vuestro propio sistema.

    ¿Qué es el position sizing o tamaño de la posición en el trading?

El  Position Sizing en un lenguaje sencillo significa qué cantidad voy a negociar. Si negociamos cualquier derivado financiero como futuros, acciones o CFDs, FOREX etc… siempre tenemos que decidir qué cantidad de cierto instrumento vamos a operar.

En principio vamos a hablar sobre los futuros para hacer la explicación más sencilla pero el concepto es el mismo para todos los instrumentos financieros.

Pongamos un ejemplo sencillo:

  • Digamos que negociáis con un contrato de futuros.
  • Sin embargo, con esta actitud no os enriqueceríais de manera considerable.
  • Para ganar realmente sumas interesantes y alcanzar riqueza y bienestar es imprescindible comenzar a negociar los así varios contratos (es decir más de un contrato de futuros).
  • Este proceso tiene que estar basado, sin embargo, en los fundamentos lógicos y sistemáticos.
  •  A pesar de que las reglas básicas de mi Money Management es imprescindible tener un sistema más sofisticado que nos ayude a través de varias fórmulas matemáticas establecer que cantidad de contratos de futuros (o que cantidad de acciones, CFDs etc) negociar y esto es exactamente el método denominado como Position Sizing.

Los traders que han tenido un éxito constatado probaron varios sistemas de position sizing y muchos mencionan que cuando cambiaron sus viejos sistemas y adoptaron los nuevos conceptos de gestión de la posición variable y readaptado en cada operación, sus ganancias mejoraron.

Esto significa que para realizar un trading exitoso no hay que conocer solamente la problemática de las entradas, salidas, la psicología y el riesgo máximo que podemos correr, sino también conocer el position sizing. Que nos calcula como aumentar o reducir la cantidad de nuestros negocios para alcanzar el mejor resultado posible en nuestro trading.

     En el Position Sizing existe una gama amplia de los modelos que se pueden aplicar. Algunos son más conocidos y otros menos. Como mencioné arriba no existe ninguna regla absoluta que nos asugure los mejores resultados. Cada uno tiene que encontrar su propia fórmula y su propia actitud que encajará con su personalidad. De todas formas al principio hay que aprender varios modelos para que sepamos como se ven estas fórmulas del position sizing en práctica. En este artículo mencionaremos la regla más básica que hay. La fórmula de Kelly.

Fórmula de Kelly.

     La fórmula de Kelly es un método básico del position sizing que podemos encontrar en bastantes libros escritos sobre este tema. La fórmula de Kelly fue utilizada y conocida gracias a Warren Buffet (entre otros) en sus inversiones.

La fórmula de la “F de Kelly” como se le conoce en los círculos de traders es:

  • f = ((R+1) x P-1)/R
  • R = Risk to Reward Ratio (RRR). 
  • P = Probabilidad del éxito del sistema (los trades ganandores expresados en el porcentaje de todos los trades efectuados).

     Los números R y P los obtendremos al realizar el backtesting (o papertrading) de donde extraemos el valor para cada variable.

Pero pongamos un ejemplo. Digamos que nuestro sistema tiene una probabilidad de ganancia de un 52% y un RRR 1,9. Es decir, nuestras ganancias medias son 1,9 veces más altas que las pérdidas medias. Ahora lo aplicaríamos en la fórmula.

f = ((1,9+1) x 0,52-1)/1,9 = 0,267 = 26,7%

     Este número nos indica que parte de nuestra cuenta utilizaremos para el trading (26,7%). Si tenemos en la cuenta 100.000 €, podemos utilizar para un trade 26.700 €. Así que si quiero negociar los futuros del petróleo, puedo utilizar para los margenes 26.700 €. El margen actual por un contrato de petróleo WTI es 6.885 USD, así que 26.770 / 6.885 = 3,88. Puedo utilizar 3 contratos de futuros.
Sin embargo eso no es todo. A lo largo de nuestro trading cambian los números sobre el RRR y sobre la probabilidad del sistema (aparte cambian también los margenes).

De esta forma extraemos que el número 26,7% no será constante, ya que a lo largo de nuestro trading va a cambiar readaptándose continuamente. En pocas palabras, en períodos de más éxito, el sistema nos permitirá negociar con más contratos, y en períodos de menos éxito y menor probabilidad, vamos a negociar menos contratos.

Esta fórmula pertenece a las fórmulas básicas y el mismo Larry Williams la utilizó por muchos años para ganar sus millones de dolares.

 ¿Cuál es el propósito del tamaño de la posición?

El tamaño de las posiciones es la parte de tu sistema que te ayuda a alcanzar tus objetivos.Puedes tener el mejor sistema del mundo,(por ejemplo uno que te haga ganar dinero el 95% de las veces,en el que el tamaño medio de los ganadores sea el doble que el tamaño medio de los perdedores),y todavía ir a la bancarrota si arriesgas el 100% de tu capital en un trade perdedor. Este es un problema de tamaño de la posición.
El propósito de un sistema, es asegurarte que alcanzarás tus objetivos fácilmente controlando el tamaño de tus posiciones.

Si miras el ratio entre la expectancia y la desviación estándar de las distribuciones de las múltiples- R que tu sistema produce,generalmente te dirá lo fácil que será alcanzar tus objetivos usando el “Position sizing”.

 

Como medir la calidad de un sistema en base al Ratio of Expectancy

En la siguiente tabla adjuntamos cual es la calidad de un sistema en base al “Ratio of Expectancy to Standard Deviation of R” donde se clasifican la calidad de un sistema en:

  • Pobre pero operable
  • En la media
  • Bueno
  • Excelente 
  • Magnífico
  • El Santo Grial

Ratio of expectancy to Standard deviation of R

Con un sistema malo, puedes alcanzar tus objetivos, pero cuanto más malo sea el sistema, más difícil lo tendrás.

Sin embargo con un sistema clasificado según la tabla como “Holy grail” o lo que es lo mismo clasificado con 0,70 en Ratio Expectancy (R Expectancy)  te será más fácil.
Por supuesto,hay una variable importante en tu sistema: El número de trades que hagas.

Un sistema con un ratio de 0.75, pero que te genere un trade al año será un mal sistema,ya que no te generará suficientes oportunidades de ganar dinero.Sin embargo un sistema con un ratio de 0.5 que genere 20 oportunidades al mes, será un grandísimo sistema.

Lo que necesitas para tener un sistema “Holy Grail”, es una gran cantidad de trades ganadores,y que las cantidades ganadas y las cantidades perdidas no difieran mucho entre ellas.  Además, necesitas testear tu sistema en varios mercados, y usarlo sólo en los mercados para los que fue diseñado.

Tres componentes del tamaño de las posiciones

La variación del rendimiento producida por el position sizing tiene tres componentes.Todas están entrelazadas,y por ello es difícil separarlas.

El primer componente se refiere a los objetivos del trader. Por ejemplo,alguien que piensa,”No quiero avergonzarme alcanzando la ruina” ,tendrá unos resultados muy diferentes de aquel que quiere ganar y no le importa los costos potenciales que ello pueda tener.

El segundo componente,que claramente influye en el primero,es la psicología de cada uno.

  • ¿Qué creencias están moldeando nuestra realidad?
  • ¿Qúe emociones están apareciendo?.
  • ¿Cuál es el estado mental de la persona?

El tercer componente es el método de position sizing, que puede ser intuitivo o un complicado algoritmo.Cada modelo tiene muchas variaciones,incluyendo el método de calcular el capital.

No hay que olvidar que el Position Sizing no es una fórmula sino el método que puede estar basado en fórmulas totalmente diferentes entre sí, podría ser una norma simple o un conjunto de fórmulas elaboradas y optimizadas por un superordenador. De hecho según han ido pasando los años, se han publicado diferentes métodos de optimización del dimensionado de la posición que ha ido estando más o menos de moda dentro del gremio de los traders, ya se sabe que las modas son pasajeras y con respecto a la gestión del capital este caso no va a ser menos, mi opinión es que todo se puede optimizar hasta cierto límite a partir del cual un sistema “se nos viene abajo” de ahí la regla de Oro de no caer nunca en la tentación de sobre-optimizar un sistema aunque no está de más el buscar un mejor Ratio favorable.

El modelo “CPR”

Un modelo simple para calcular “cuanto” destinar a una operación de trading que como veremos es bastante sencilla. Hemos hablado de la importancia de esto,¿pero como lo hacemos?.Necesitamos conocer tres variables:

  1. ¿Cuanto de tu capital vas a arriesgar?.Este es tu riesgo total,pero lo llamaremos “C”,o cash (dinero efectivo).Por ejemplo,si vas a arriesgar el 1% de tu capital, “C” será el 1% de tu capital.Si tienes una cuenta de 50.000€,C sería el 1%,o sea 500€.
  2. ¿Cuantas unidades vamos a comprar?.Llamo a esta variable “P”.
  3. ¿Cuanto vamos a arriesgar por cada unidad que compres?. A esto lo llamamos “R”. Por ejemplo,si vas a comprar acciones a 50€ y vas a arriesgar 5€ por acción,tu “R” será 5€por acción.

Puedes usar la siguiente fórmula para calcular cuánto destinar a cada operación:

P=C/R

Veamos algunos ejemplos para comprender lo fácil que es usar la fórmula.

  1. Ejemplo 1:Compras acciones a 50€ cada una,arriesgando 5€ en cada una de ellas.Vas a arriesgar el 2% de tu cuenta de 30.000€.Cuántas acciones puedes comprar?.R=5€/acción, C=600€. P=600/5=120 acciones.De este modo comprarás 120 acciones a 50€,te costarán 6000€,pero el riesgo total, será de sólo el 10% del coste,o sea 600€,(asumiendo que mantienes tu stop de 5€).
  2. Ejemplo 2:Estás operando en el día con una acción de 30€ y le pones 30 centavos de stop.Quieres arriesgar como máximo el 0,5% de tu cuenta de40.000$.Cuantas acciones puedes comprar?.R=30 cents/acción,C=40.000€ x 0.5%=200$, P=200/0.3=667 acciones.Comprarás 667 acciones a 30€ cada una.Tu inversión total será de 19.980€,casi 2/3 del valor de tu cuenta.Sin embargo tu riesgo total será de 199.80$,si mantienes tu stop de 30 centavos.
  3. Ejemplo 3: Vas a operar con el dólar/franco suizo en el Fórex.El franco suizo está a 1.4627€, y quieres poner el stop en 1.4549€. Tienes una cuenta de 200.000$ y estás dispuesto a arriesgar el 2%.Cuantos contratos puedes comprar?.Tu R=0.0078€, pero un contrato regular en el Fórex vale 100.000€, y así estás arriesgando R= 780€. C=4.000€.P=4.000/780=5’128 contratos.Debes redondear a la baja y comprar 5 contratos.

Las bases del position sizing

Hasta que conozcas bien tu sistema,te recomiendo que arriesgues el 1% de tu cuenta por operación.Esto quiere decir que 1R se convierte en un position size que es igual al 1% de tu capital.Por ejemplo si tienes 100.000€,debes arriesgar 1.000€ por trade.Si lo que arriesgas en cada acción es 5€,deberás comprar 200 acciones.Si el riesgo por acción es de 25€,deberás comprar 40 acciones.Siempre arriesgas el 1% de tu capital en cada operación.Vamos a ver como trasladamos esto en sucesivos trades.En tu primer trade,con una cuenta de 100.000€,arriesgarás 1.000€.Como te sale perdedor,en el siguiente arriesgarás el 1% de 99.000€,o sea 990€.También es perdedor,y arriesgarás el 1% de lo que te queda,o sea 980€.

 Descarga fichero excel de ejemplo de cálculo de Position Sizing

Para que pongas en práctica los conocimientos adquiridos sobre el dimensionado de la posición adjuntamos una excel -> PortfolioTheory que te vendrá muy bien para ver de primera mano como sería nuestro diario de trading registrando operación por operación y cómo influye en la posición en la siguiente operación.