Estrategias de arbitraje estadístico pairs trading

Como hemos comentado en alguna otra ocasión, las estrategias de arbitraje estadístico usadas en el trading, pueden variar dependiendo del tipo de ineficiencia que se intente buscar a la hora de conseguir un objetivo. En nuestro caso, hablaremos de los orígenes de las estrategias de arbitraje estadístico, las características y algún caso práctico.

Definición de estrategias de arbitraje estadístico a través de lo que se conoce como pairs trading

 

Sin duda como decíamos, hay un gran número de estrategias que se pueden diseñar atendiendo al comportamiento de los spreads entre diferentes productos financieros. Quizás uno de los más populares dentro de las estrategias de arbitraje estadístico sea el llamado “pairs trading”, dado que es relativamente sencillo construir este tipo de spreads o diferenciales en una estrategia de inversión.

“Las estrategias de arbitraje estadístico tales como pairs trading y sus generalizaciones se basan en la construcci´on de diferenciales de reversi´on a la media que gozan de cierto nivel de predictibilidad” (Triantafyllopoulos y Montana, 2011)

Podemos afirmar con rotundidad que el trading algorítmico (la negociación a través de diversas técnicas con modelado matemático), crece cada día en los mercados financieros como el New York Stock Exchange (NYSE) donde se estima según estudios independientes, que al menos, un 30 por ciento del volumen negociado en los mercados financieros mundiales actualmente es operado a través de algoritmos diseñados para tal fin (Avellaneda, 2011), además, estos algoritmos han sido programados, con el fin de ejecutar ordenes de compra y venta (compra-venta) de activos financieros, basados en reglas pre-establecidas por modelos de valoración de fondos de inversión que buscan implementar eficientemente estrategias de inversión y aprovechar rápidamente oportunidades de arbitraje, aprovechándose además de los sistemas de computación avanzados y redes de comunicaciones que les permiten realizar su propósito, en espacios de tiempo casi imperceptibles al ojo humano.

El trading cuantitativo y su relación con las estrategias de arbitraje estadístico

Dentro de las estrategias cuantitativas, usadas en los mercados financieros por los grandes fondos de inversión, que pueden ser implementadas a través de trading algorítmico, encontramos las estrategias de inversión conocidas como “pairs-trading”, que inician con la identificación, selección y modelación de pares de activos financieros, que han evidenciado una alta correlación histórica (atendiendo a su comportamiento en una serie de datos en el pasado) y que posteriormente, se estima o modela la relación/proporción de largo plazo a la cual se asume convergerán las cotizaciones de un activo respecto al otro para, posteriormente, establecer estrategias de negociación en ocasiones ejecutadas mediante trading algorítmico (Triantafyllopoulos y Montana, 2011), que permitan sacar provecho de las divergencias de corto plazo entre las cotizaciones de ambos activos respecto a su relación de largo tomando por ejemplo:

  • Una posición larga en uno de los activos
  • Y otra posición corta en el otro

Todo de acuerdo a las cotizaciones de mercado en un determinado momento.

Una característica importante de las estrategias de inversión conocidas como “pairs-trading”, que ha favorecido su popularidad, radica en que son estrategias de negociación con retornos neutrales al mercado, es decir, que su aplicación y rendimientos son independientes de la tendencia del mercado.

De ahí el nombre que viene del origen inglés como “Neutral Trading”. En ese sentido, puede obtenerse un beneficio incluso cuando los mercados se encuentran en condiciones adversas o bajistas ya que, al tomar una posición larga y otra corta en dos activos altamente correlacionados se puede cancelar gran parte del coeficiente “beta”de la canasta respecto al mercado.

Ejemplo práctico de la aplicación de estrategias de arbitraje estadístico pairs trading

Un ejemplo de lo anterior puede encontrarse en el demo publicado por Matlab® Central, a través de su paquete software denominado como “Pairs Trading Strategy”, donde se puede apreciar el spread o diferencial entre varios fondos cotizados o “ETF” sobre acciones autralianas con respecto a las acciones de bolsa canadienses.

Se puede comprobar a través de la captura realizada, que existe una relación histórica entre los diferentes grupos de acciones procedentes de cada país (en nuestro caso Australia vs. Canadá), atendiendo a que gran parte de sus riquezas, están fundamentadas en la exportación de recursos naturales. Esto hace que exista una gran correlación en el comportamiento histórico de sus activos financieros, facilitando en cierto modo, construir un “Spread” o “Diferencial” entre ambos y generando así, estrategias de arbitraje estadístico pairs trading.

Similar a la aplicación del concepto de correlación aplicado a acciones, podría darse en divisas, materias primas, tasas de interés etc… con lo que el concepto se puede aplicar a cualquier activo financiero que tenga cierto comportamiento o correlación en pares.

Las oportunidades de creación de estros diferenciales, sería cuando los pares seleccionados con comportamientos similares en un pasado, presenten una descorrelación o ineficiencia en el mercado, causando que esta similitud en la serie de cotizaciones deje de darse por cualquier motivo (noticias, conflictos geo-políticos etc…) entendiendo que la situación será reversible en un futuro y se podrá obtener una rentabilidad al respecto.