Historia de los futuros gestionados en el trading y los CTAs

En el presente artículo, vamos a tratar sobre el origen de los futuros gestionados en el trading, así como de los CTAs tan importantes hoy en día en el comercio intradía.

Al igual que muchos otros enfoques sobre el comercio, el de los futuros gestionados en el trading, empezó a cobrar importancia en los años 80 en Estados Unidos, siguiendo la liberalización de los mercados financieros.

Los assets bajo gestión en los futuros gestionados, han  experimentado un crecimiento de entorno los 5 USD billion a finales de 1980 hasta los 150 USD billion a finales de 2007, según datos obtenidos de Barclay Trading Group. El crecimiento de los mercados de futuros en los 70 y el explosivo desarrollo tecnológico han ayudado a transformar los futuros gestionados en una de las estrategias de inversión global con un crecimiento más rápido.

Asistiendo al desarrollo de los mercados financieros (en especial, el mercado de futuros)

Este desarrollo de los mercados de futuros propició (y sigue haciéndolo), la creación de muchas asociaciones que buscan grandes beneficios o returns a través de los instrumentos de productos derivados, pero asumiendo en muchas ocasiones demasiado apalancamiento e inversión de riesgo. Por el contrario, los futuros gestionados y CTA’s aplican políticas y estrategias mucho más restrictivas en cuanto al riesgo se refiere (aversión al riesgo), y haciendo trading con contrapartidas de mucha más calidad.

Hasta finales de los 70, la industria de los futuros estaba dominada principalmente por los mercados de agricultura, donde las personas actuaban haciendo inversiones como coberturas de riesgo o como especuladores. El trading se refería al “commodity trading” y de ahí es de donde vino el concepto Commodity Trading Advisor (CTA).

Como ya hemos comentado anteriormente, los mercados de futuros en los US empezaron con el Chicago Board of Trade (CBOT) en 1848 , como un lugar donde se comerciaba y trataba entre granjeros, agricultores y comerciantes, y establecían así los precios futuros de la mercancia o bienes para asegurarse un valor.
En 1975 el CBOT introdujo los primeros contratos de futuros financieros con subyacente de certificados de hipoteca en la Governmental National Mortgage Association. Hoy en día, los mercados de futuros están dominados por los futuros financieros a través de todo el mundo. Un dato muy representativo es que a finales del 2006 se negociaron en el mundo más de 11.859 billion contracts , lo que era un 19%
más que el año anterior.

La evolución de la CFTC (Commodities Futures Trading Comision)

La evolución de la Commodities Futures Trading Comission en 1974 fue el catalizador para una rápida evolución de los CTA’s y de la industria de los managed futures en general.

En los años 70, los primeros futuros gestionados usaban técnicas tradicionales de trading, como eran las que incluían H-C-H (hombro-cabeza-hombro), soportes y resistencias, roturas de tendencia, etc y que actualmente han llegado a ser combinadas con otras nuevas técnicas con más fundamentos científicos.
Posterior a este momento, cabe citar a principios de los 80 a los “Turtle traders”, que fueron un grupo de traders, encabezado por Richard Dennis y William Eckhardt, que hicieron un experimento. Eckhardt pensaba que las habilidades para el trading eran genéticamente innatas, mientras que Dennis tenía la teoría que cualquier persona, con un buen entrenamiento y enseñada para ello, podía ser un buen trader. Reclutaron a
23 personas de perfiles muy diferentes y les dieron una formación exhaustiva sobre el trading y mercados durante unas pocas semanas. En poco tiempo generaron rentabilidades hasta del 80% con unos beneficios de más de 100 millones de dólares, con lo que se probó que la correcta era la teoría de Dennis. Lograron estos resultados gracias a la utilización de una serie reglas mecánicas, etc.

El desarrollo tecnológico y su influencia en los managed futures

Más tarde, sobre los 90, con la aparición de software más sofisticado, como el TradeStation, se le dio mucha más importancia al potencial tecnológico. De esta manera se inundó el parquet de indicadores técnicos:

  • Momentum
  • el indicador técnico RSI
  • el oscilador Estocástico
  • MACD
  • Las medias móviles como las EMA (Exponential Moving Average)

Esta revolución permitió a los traders tratar muchos más datos y variables en un tiempo más reducido.

A partir del 2000, con la sistematización llevada a cabo con los CTA’s se atrajo a una gran variedad de científicos al campo de los mercados de futuros gestionados.

Desde entonces intentan encontrar nuevos sistemas de trading, formaciones de precios, optimización de carteras o portfolios, que están llevando a la sofisticación a los futuros gestionados.

Los CTAs y la gestión de futuros financieros hoy en día

Hoy en día, podemos encontrar en Europa en lugar de Estados Unidos, a los mejores traders de CTA’s, ya que aquí es donde más recursos se han destinado a la investigación y desarrollo de sistemas para gestionar futuros. Un ejemplo son los estudios que está realizando la universidad de Harvard junto con varios traders para implementar nuevos sistemas de gestión de CTA’s.

Incluso, podemos considerar los CTA’s como compañías de investigación, que necesitan miles de millones de dólares bajo su gestión para crear su propia tecnología y sistemas de investigación.