¿Qué es el informe COT? Commitments of Traders.

En este artículo hablaremos en detalle qué es, en que consiste y como tomar decisiones de trading en base al informe del COT (Commitments of Traders).
El informe del COT está fundamentado sobre un informe semanal (cuidado con esta parte dado que no podemos extraer conclusiones precipitadas a la hora de intentar adaptarlo a nuestros sistemas de trading de corto plazo), muy utilizado en futuros de materias primas y divisas.  En este informe podemos observar la tendencia y la fuerza de la misma en base a las posiciones de cada uno de los tipos de los intervenientes en los mercados.
Esto obviamente, nos puede servir como indicador de sentimiento y darnos una idea de cómo están actuando las diferentes partes de los activos que estemos analizando. 

Mas acerca del informe COT para traders

Decir que el informe COT (Commitments of Traders),se suele publicar todos los Viernes a las 3:30 EST,  con 3 días de retraso, es decir, con información del martes y estos datos son puestos en conocimiento a todos nosotros a través de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission).
El primer informe del COT se publicó en 1962 y solo mostraba información de 13 futuros de productos agrícolas. Con el tiempo, este informe se fue popularizando y actualmente se publica  todas las semanas con información sobre todo tipo de futuros como los agrícolas, de materias primas, de índices bursátiles o de divisas. Tanto ha llegado a extenderse, que los propios traders retail que realizan operaciones a swing-trading o incluso a medio plazo toman sus decisiones en base a las interpretaciones de estos datos.
commitments of traders
La página oficial donde se publican periódicamente los datos del COT (Commitments of Traders)

La información es accesible por todo el mundo de manera gratuita pero tenemos un problema, esta información está en “crudo” en ficheros CSV de difícil interpretación para el inversor medio, con lo que nos vemos casi obligados a utilizar herramientas externas que formateen esta información e incluso hacerse con algún indicador u oscilador que re-interprete los datos de las posiciones netas para realizar gráficos mucho más amigables al ojo humano.

COT GBP
Ejemplo de un informe del COT esta vez sobre futuros de la libra.

Uno de los grandes expertos en el tema es Larry Williams. En su libro, Larry da una descripción detallada al respecto, adjuntando gráficos pertinentes y mencionando  las diferentes formas en que se podría operar en los mercados financieros mediante el informe COT.

¿Por qué se utiliza el informe COT?

El mercado de Futuros, acciones y Forex, a principios de la década del dos mil, experimentó un crecimiento  del volumen negociado  cercano al 50% hecho histórico que nadie había sospechado y menos viniendo de las manos de la nueva era de la información, debido precisamente al desarrollo de las tecnologías y la apertura de los mercados a los inversores y traders retail. Esto ocasiono el crecimiento y la liquidez en todos los activos negociados hasta el momento y supuso una nueva forma de especular o invertir a través de las plataformas on-line. Esto aumentó considerablemente el número de participantes en el “juego” (si me permitís la expresión).
Una gran parte de los traders que operan con divisas, utilizan el análisis técnico. Sin embargo hay un factor que no se puede tener en cuenta para realizar análisis técnico en forex, ese factor es el volumen y es uno de los inconvenientes del mercado forex. Esto se debe a que el mercado forex es un mercado descentralizado y por tanto no existe un único punto o lugar donde se puedan registrar todas las transacciones, y por ello el volumen negociado.
Para cuantificar el volumen negociado, muchos traders recurren al informe COT ya que muestra las posiciones abiertas por ejemplo en en el mercado de divisas, tanto cortas como largas, en el mercado de futuros estadounidenses.

Cómo interpretar el informe COT. 

Lectura del COT Report y  la interpretación de los datos que se ponen a disposición de todos nosotros no es nada trivial y fácil con lo que conviene saber qué se está leyendo en cada caso. Dentro de esos “.CSV” o textos en crudo podemos ver una serie de clasificaciones como las que ponemos a continuación:

  • Commercial – Describe toda la actividad relacionada con el proceso y suministro de contratos usando los contratos de futuros para coberturas principalmente.
  • Long Report – Incluye toda la información relativa a las posiciones tomadas por los traders profesionales.
  • Open Interest – El número total de contratos de futuros o de opciones que no han llegado a fecha de vencimiento.
  • Noncommercial (Speculators) – Posiciones de traders en su conjunto tanto traders retails como profesionales, hedge funds y grandes instituciones, que usan los contratos de futuros en los mercados con fines meramente especulativos pero siguiendo los requerimientos de la CFTC.
  • Number of Traders – El numero total de traders que están obligados a informar de sus posiciones a la CFTC.
  • Reportable Positions – Las posiciones de futuros y opciones que son mantenidas abiertas y reportadas a la CFTC según sus normas y regulaciones.
  • Short Report – Muestra el interes abierto de forma separada por posiciones que son reportadas como las que no son reportadas.
  • Spreading – El número nos indica que cantidad de traders no-comerciales están manteniendo el mismo número de posiciones largas como cortas en futuros.

A continuación os dejo un gráfico con los indicadores del COT sobre la cotización de un futuro de materias primas como puede ser el azúcar. El uso del COT está extendido estrechamente vinculado a los mercados de futuros, pero es en el de materias primas donde ha conseguido más adeptos por su increíble efectividad es en el medio o largo plazo.

COT indicador
Interpretando los indicadores del COT

Ejemplo de interpretación del COT

Podéis sacar vuestras propias conclusiones en el chart diario del futuro del azúcar que os dejo:

Commitment of Traders
Los indicadores COT (Commitment of Traders) son muy usados en futuros de materias primas a medio o largo plazo.
Aquí en este otro ejemplo podemos ver la lectura de cambio de tendencia en los precios analizando las posiciones extremas de “Commercials” y “No-Commercials”, fijaos la amplitud o distancia de las posiciones de ambos grupos sobre el gráfico y el comportamiento del precio días más tarde.
COT commercials y non-commercials
Posiciones extremas entre los grupos Commercials y Non-Commercials. Signo de cambio de tendencia aen los precios

Clasificación dual: O comercial o no comercial

Otros tipos  de análisis sobre el COT, simplemente diferencian los grupos de posiciones en las siguientes, es lo que se llama clasificación dual del COT:
  • Grupo de “Comerciales”
  • Grupo de “No-Comerciales”
Este último grupo de no-comerciales, englobaría las posiicones netas de los traders profesionales en el mercado.
Para interpretar el informe COT se suele dejar de lado la información relativa a “los Commercials”, no obstante hay analistas que hacen lo contrario (descartar la información de los No-Comerciales y analizar la de los Comerciales para anticipar cambios de tendencia en los precios).

Usando e interpretando el informe del COT

Un dato importante sobre el uso del informe del COT basado en divisas, es que las posiciones de los comerciales son menos relevantes que las posiciones no comerciales porque la mayoría de las operaciones de divisas hechas por el grupo de comerciales se hace en el mercado de divisas spot.

Con esto afirmamos que no es tan fiable la interpretación del gráfico de comerciales en el informe basado en futuros de divisas, o al menos no tanto como si lo hiciésemos sobre el mercado de futuros de materias primas (de ahí su fama).

Los datos del grupo “Noncommercial” (siempre hablando del COT sobre futuros de divisas)  por otro lado, es más fiable porque hace una lectura de las posiciones de los traders en un mercado específico. Hay tres premisas fundamentales acerca de los datos obtenidos del informe del COT:

  • Los cambios en las posiciones pueden ser signo de indicador de tendencia.
  • Las posiciones extremas en el mercado de futuros de divisas ha sido siempre relacionado en la identificación de cambios de tendencia.
  • Los cambios en los gráficos basados en el interés abierto o más conocido del inglés “Open Interes” pueden ser usados para determinar la fortaleza de una tendencia.

¿Qué hay que tener en cuenta en el informe COT?

1) Gráfico basado en las posiciones netas: Estas posiciones básicamente son las posiciones netas tomando como diferencia las posiciones largas y cortas, por tanto un cambio en el signo de las posiciones netas suele anticipar cambios en la tendencia, como así muestra el gráfico de abajo:

NonCommercial posiciones en el COT
Net NonCommercial en el Cot

Conviene saber que en el mercado de futuros sobre divisas se utiliza el dólar como moneda base. Por ello hay que tener en cuenta si el dólar es la divisa base o no en el par que estemos analizando,así podremos interpretar correctamente el informe COT.

Por ejemplo: Si las posiciones netas pasan de ser negativas a positivas y la moneda base es el dólar estadounidense, por ejemplo en el Usd/Chf, el informe COT estará informando sobre la posible ocurrencia de una  tendencia bajista. En un par en el que el dólar no es la divisa base, por ejemplo el Eur/Usd, el cambio de negativo a positivo hubiera indicado tendencia alcista.
Utilizar los cambios en las posiciones netas es una estrategia que no funciona igual de bien con todas las divisas, ya que el signo de las posiciones netas raras veces cambia en las divisas con altos tipos de interés.
2)Gráfico basado en los valores extremos: Los valores extremos, ya sean mínimos o máximos, en las posiciones netas de los Non-commercials suelen ser indicativos de que el mercado se va a girar. En el cuadro de abajo se puede observar como después de niveles extremos en posiciones largas en el par Gbp/Usd el mercado se da la vuelta, ya que no habrán más traders dispuestos a tomar posiciones largas.
net noncommercials GBPUSD
Gráfico sobre las posiciones no comerciales en la libra.
3)Gráficos basados en los cambios en el interés abierto (open interest): El interés abierto nos informa sobre la fuerza de la tendencia. Cuanto más crezca el interés abierto en una tendencia, más traders estarán entrando al mercado y más fuerza tendrá la tendencia. Si el interés abierto disminuye o deja de crecer en una tendencia podría estar indicando el final de la misma.
Open Interest COT
El Open Interest y las gráficas obtenidas de este dato del COT es muy usado para determinar la fuerza de una tendencia.

Herramientas para obtener los datos del COT

Dada a la complejidad de la información que extraemos de este informe semanal, son muchos los que de una manera u otra han contribuido a través de software especializado a hacer una lectura mas comprensible que nos ayude a saber el sentimiento real de instituciones, traders profesionales y retail. De esta manera se han desarrollado decenas de indicadores siguiendo en parte las recomendaciones de Larry Williams que gracias a él se hizo popular entre nosotros.

Las herramientas más usadas para interpretar el informe del COT

Como podéis apreciar en la siguiente lista, la lectura del informe puede ir de una simple excel, con una macro a gráficos basados en indicadores de una plataforma de trading en concreto. El abanico de posibilidades es bastante amplio con lo que tenemos la libertad plena de usar unos u otros, eso sí, la mayoría de estos indicadores suele ser de pago aunque hay excepciones:

  • Excels basadas en el informe original
  • Gráficos de páginas desarrollados por terceros (como puede ser BarChart, myFxbook, OANDA etc..)
  • Indicadores técnicos basados en la interpretación del COT.
  • Osciladores sobre posiciones netas de un futuro. Indicadores propietarios que se fundamentan en los datos obtenidos de la CFTC.

Al final del artículo os dejo unas reseñas para que podáis descargar una guía en pdf y cómo configurar los indicadores basados en el informe del Commitments of Traders para diferentes plataformas. Sólo tenéis que ayudarme a difundir el artículo en las redes sociales y es vuestro! Al difundirlo aparecerá la información y ayudaréis al proyecto de Pullback ¡Gracias!

El indicador COT para Metatrader

La suite del indicador COT para Metatrader consta de cinco indicadores que nos brindarán información de lo más diversa y ayudarán a la hora de hacer un análisis:

  • El indicador del COT Index hecho por el gran trader Larry Williams y Steve Briese. Puede ser usado para localizar las zonas de cobrecompra y sobreventa en base al histórico del COT.
  • La gráfica del indicador COT dibuja lineas para el grupo de “Comerciales” – “No-Comerciales” y posiciones “Sin-Informar” en una ventana independiente del gráfico. Se puede usar el modo “% porcentaje” que nos mostrará una señal similar al RSI.
  • El histograma del  COT dibuja una sóla categoría de inversores y sus posiciones a lo largo del histograma. Añadiendo a este último una media móvil como si fuera un MACD
  • El indicador de los totales del informe del COT muestran la cantidad total de las posiciones largas y cortas obtenidas del informe. 

En este indicador desarrollado para Metatrader no encontraremos nada que no sepamos si estamos familiarizados con los conceptos del market timing y del análisis del Commitment of Traders, con lo que seguro que os adaptaréis rápido.

Críticas sobre el uso del COT

Hay muchos traders sin embargo que no consideran que este tipo de indicador sea útil en sus operaciones afirmando que lo unico que ayuda el COT es mas o menos saber de cierta manera la direccion de la tendencia macro. El cot para operar Intradia, no creo que sirva demasiado.

Referencias para continuar estudiando acerca del informe COT e indicadores

A continuación os dejo una lista sobre libros y referencias interesantes para seguir con los estudios sobre el informe de “Commitments Of Traders” y estrategias de inversión a través de su lectura y análisis:

Como siempre como contraprestación al trabajo os pido una empujón social y que compartáis el artículo a través de las redes sociales para ayudar a difundirlo. Sólo tienes que darle a me gusta o compartirlo a través de Twitter, Facebook o Google + y aparecerán una serie de enlaces ineresantes que te ayudarán a seguir con tus investigaciones sobre el COT.

¡Muchas gracias a todos por la lectura y difundir el artículo!

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