¿Qué son los CTAs en el trading?

En este artículo trataremos más de cerca lo que son los CTAs en el trading y de qué manera están regulados, además de saber su forma de intervenir en los mercados financieros.

Daremos una vista retrospectiva sobre sus orígenes y organismos oficiales por los que se legislan para esclarecer un poco más acerca de esta figura tan importante dentro del trading de futuros financieros y su relación con las carteras de gestión a través de estos.

Puntos importantes a considerar sobre los CTAs en el trading

Encontramos dos variantes relacionadas con la definición de CTA o Commodities Trading Advisor, que son:

  • Forma de inversión alternativa basada en los futuros y opciones gestionados y fondos sobre este tipo de productos derivados. Su utilización se remonta a aprox. unos 30 años atrás, cuando se empezaron a utilizar en la Chicago Board of Trade (CBOT) por algunos gestores de fondos. Actualmente son un producto globalizado, aunque desconocido por muchos inversores. Cada vez más, están siendo utilizados por los gestores e inversores como una verdadera alternativa a los fondos globales o Hedge Funds. En su momento supuso encontrar oportunidades de inversión cuando los mercados de equity de US se encontraban en un momento poco atractivo o deslucido. Podemos decir que los CTA’s son un producto extendido a nivel mundial pero exportado por US, quien posee los organismos reguladores pertinentes (básicamente la NFA) Como ya hemos comentado, pueden representar una buena alternativa de inversión,aunque un claro freno a su utilización y expansión es su complejidad técnica.  Requiere por parte del inversor cierto conocimiento del funcionamiento de los mercados de futuros y opciones.
  • Persona o grupo de personas especialistas en la gestión e inversión en productos derivados, en concreto futuros y opciones. Son básicamente traders, organizados en algún formato de negocio como LLC, Corp, etc. Aconsejan y asesoran a las personas que quieren operar en los mercados de productos derivados, y en el trading de cuentas o portfolios de futuros gestionados. A cambio, reciben una compensación económica. Estos gestores han de estar debidamente registrados en la NFA (National Futures Association). Esta asociación autoregulada, es la responsable de la inscripción de estos grupos de personas, así como del control y supervisión del correcto funcionamiento de los mercados de futuros y opciones. El registro de los CTA’s es requerido bajo el “Commodity Exchange Act”, quien pasó desde 1936 a una mejor supervisión de los mercados de futuros y opciones.

Regulación y registro de los CTAs en el trading

El registro es obligatorio para las personas o grupo de ellas que obtengan beneficio de algún tipo a partir del asesoramiento y gestión que ofrecen, al no ser que hayan ofrecido ese asesoramiento a menos de 15 personas en el último año y que no se hayan publicitado como CTA’s. Tampoco será requerida la inscripción en la NFA si los gestores (individuales o firmas) ya están registrados como asesores en inversiones a través del SEC, y únicamente aconsejan de manera puntual sobre opciones y futuros.

Un CTA le ofrece una oportunidad al inversor de capitalizar e invertir en los movimientos de precios, en los mercados más líquidos y transparentes alrededor de todo el mundo. Los CTA’s no usan necesariamente capital prestado para financiar sus posiciones, como es el caso por ejemplo de los hedge funds, pero operan e intercambian posiciones de efectivo y derivados de cambio regulado con un precio independiente y objetivo. Son reconocidos en muchos casos por su vocación claramente de periodos más cortos que los
hedge funds o fondos e inversiones en private equity, así como por su convertibilidad y liquidez de las posiciones mantenidas.

También existen CTA’s sistemáticos, que son programas de inversión caracterizados por su perfil o disciplina de posicionamiento de mercado. El proceso de inversión está predefinido, donde el posicionamiento viene
determinado por inputs como los precios, volatilidad y otros indicadores económicos.. En este sentido, el inversor está protegido de acciones o actuaciones de los gestores, que pueden actuar bajo estrés o tener conductas impulsivas e irracionales.

El punto competitivo de los CTA’s sistemáticos, proviene de su capacidad de desarrollar y convertir la información y conocimiento sobre los mercados en un proceso informatizado, así como de llevar a cabo un proceso de trading eficiente y con un menor riesgo. Los CTA’s están generalmente regulados por
las autoridades financieras nacionales, aunque ya hemos comentado, que a nivel mundial, el organismo que más regula y supervisa estos productos, es la NFA. El motivo principal es que el mercado de US es donde más extendido está su uso y donde más historia tiene (su creación proviene de US).