Ratio de Sharpe

El Ratio de Sharpe no es otro de los diferentes ratios que se utilizan para evaluar lo realmente bueno que es un sistema de trading o de inversiones. Si estás familiarizado con los sistemas automáticos de trading o en el backtesting de sistemas, seguro que habrás oído del Ratio de Sharpe, pero nunca está de más hacer un recordatorio.

El Ratio de Sharpe. Un poco de historia

Este indicador muy usado en las auditorías de sistemas de trading tanto manuales como automáticos fue desarrollado por el premio Nobel William Sharpe (de ahí su nombre) y se ha convertido en un ratio estándar muy usado en el trading o  las inversiones. El ratio se calcula en base a dos datos estadísticos muy comunes, la media y la desviación de los resultados. En el numerador se sitúa la ganancia media del sistema y se le resta la ganancia libre del riesgo (la que nos darían por tener el dinero en el banco sin invertirlo por ejemplo o lo que es lo mismo “nuestro colchón de seguridad” hablando entre nosotros).

En el denominador se sitúa la desviación de los resultados, que representa el riesgo de nuestra estrategia. Tanto el numerador como el denominador se ajustan al intervalo de tiempo adecuado.

Por poner un ejemplo sobre el ratio de sharpe y para seguir de guía:

  • Si la estrategia opera con barras diarias las ganancias y desviaciones se “anualizan”.
  • Cuando las variaciones de ganancias y pérdidas son muy altas, la desviación es muy elevada y eso conlleva un ratio de Sharpe muy pobre. Si las operaciones están muy cerca de su media (poca desviación entre los resultados), obtendremos un ratio de Sharpe bastante elevado y por consiguiente, bueno.

El ratio de Sharpe se calcula como comentamos a continuación… Lo siento por los que tienen alergia a las matemáticas, pero muchas veces estamos obligados a profundizar sobre algo si queremos mejorarlo. No obstante lo intentaré plasmar lo más liviano posible 🙂

Una explicación "casera" de las diferencias entre los ratios de Sharpe clasificados en base a sus curvas de equidad arrojados por dos sistemas de trading distintos.
Una explicación “casera” de las diferencias entre los ratios de Sharpe clasificados en base a sus curvas de equidad arrojados por dos sistemas de trading distintos.

Un poco de matemáticas para ponernos a tono…


Ratio de Sharpe=
Rfondo – Rsin riesgo


Sigma fondo

R fondo:Rentabilidad del fondo.
R sin riesgo:Rentabilidad del activo sin riesgo. Calculada a partir del índice AFI Repo sobre deuda pública.
Sigma fondo:Volatilidad del fondo, medida como desviación típica de los rendimientos del fondo.


Como decíamos, el numerador denota el diferencial de rentabilidad que el fondo o sistema ofrece respecto al rendimiento que el inversor puede obtener mediante activos sin riesgo, mientras que el denominador es un indicador de la variabilidad de los rendimientos del fondo o sistema de trading, más exactamente, la desviación típica de éstos. 
El ratio de Sharpe proporciona, por tanto, el exceso de rentabilidad sobre el rendimiento sin riesgo que el fondo ofrece por unidad de riesgo asumido. 
En consecuencia, cuanto mayor sea el ratio de Sharpe, además de saber cuanto estable es un sistema, podremos deducir que mejor habrá sido la gestión del mismo en el pasado. 

Ejemplo práctico sobre el Ratio de Sharpe sobre un fondo de inversiones.

El siguiente ejemplo numérico resulta ilustrativo de cómo podemos comparar la bondad en la gestión de distintos fondos mediante el ratio de Sharpe: 

Fondo 1Fondo 2

Rentabilidad del fondo16.0 %11.0 %
Rentabilidad libre de riesgo4.0 %4.0 %
Desviación típica17.0 %7.0 %

Ratio de Sharpe0.71.0


En este caso, aunque la rentabilidad del fondo 1 es superior a la obtenida por el fondo 2, éste último sería preferido en términos de ratio de Sharpe, ya que la volatilidad de sus rendimientos, es decir, la desviación típica de éstos, es muy inferior a la exhibida por el otro fondo. En otras palabras, el fondo 2 ha conseguido un mayor extra de rentabilidad por cada unidad de riesgo asumido, ha rentabilizado mejor sus posiciones de riesgo.

El Ratio de Sharpe. No todo es oro lo que reluce

A pesar a simple vista de parecer un ratio bastante fiable para medir nuestro sistema o nuestra cartera de inversiones. El ratio de Sharpe no es perfecto y los que lo critican dicen que no tiene en cuenta si la volatilidad es al alza o a la baja. O lo que es lo mismo, que un sistema cuyas ganancias tengan mucha desviación entre sus resultados resultará en un Ratio de Sharpe muy pobre aunque la estrategia sea mejor que otra mas constante en el tiempo.

Por otro lado tampoco se tiene en cuenta con este Ratio el orden en el que suceden las operaciones. Si dos estrategias tienen el mismo resultado de ganancias y de pérdidas pero una de ellas sufre una racha de perdidas elevada, no importará para el Ratio del Sharpe que nos arrojará exactamente el mismo resultado siendo una equity curve bastante más atractiva (la estrategia que tiene distribuida sus pérdidas de forma constante) que la otra que tiene una racha de pérdidas continuada.

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