Razones por las que los índices bursátiles podrían no reflejar la realidad

Muchos sabemos de la importancia de los índices de los mercados de valores o también conocidos dentro del mundo inversor como simplemente “indices” o “índices de bolsa”.

El comportamiento de dichos índices bursátiles es muy usado y seguido a la hora de tomar puntos de referencia para relacionar la evolución de éstos, con el rendimiento de las inversiones, así como servir de barómetro para la salud general de una economía.

Hoy en día, hay miles de diferentes índices de mercado disponibles en representación de más de setenta países, desde el mundo desarrollado a los pequeños mercados emergentes.

¿Cómo se crean los índices bursátiles?

Estos índices tan seguidos por todos los inversores y analistas, son creados por empresas de investigación de inversión y editoriales especializadas dentro del mundo de las finanzas, como podrían ser Standard & Poors y McGraw Hill, por las bolsas de valores, como el NASDAQ, o por los bancos de inversión como Barclays.

Debido a su amplio uso y atractivo, es importante identificar los rasgos y características que tienen los índices bursátiles, con el fin de llegar a un mejor entendimiento de su funcionamiento.

Los sesgos en la forma en índices se ponderan

Hay tres formas principales en que se ponderan los componentes de los índices bursátiles:

  • Precio ponderado
  • La capitalización de mercado (o de valor) ponderado.
  • De igual ponderación.

Cada uno de estos métodos lleva consigo su propio sesgo.

La técnica de ponderación de capitalización de mercado es el método más común y se construye mediante la adición de componentes al índice en proporción a su valor de mercado, y posteriormente, con cierta frecuencia se ajusta con el fin de representar el número real de acciones negociables en circulación.

conociendo más acerca de los índices bursátiles
conociendo más acerca de los índices bursátiles

Algunos ejemplos de los índices de valor ponderado serían:

Debido a las grandes empresas con las mayores capitalizaciones de mercado dominan estos índices, tienen un sesgo natural hacia la gran capitalización.

Existe, pues, la posibilidad de una concentración de sólo una pocas empresas lo que representaría una gran parte del valor del índice de – por ejemplo, los 10 mayores existencias en el índice S & P 500 (2% de sus componentes) representan casi el 20% de su valor . Además, por las mismas razones que habría un sesgo hacia las poblaciones caro.

Los índices bursátiles de precios ponderados

Los índices de precios ponderado se realizan mediante la representación de una acción de cada empresa que forme parte del índice, y por lo tanto son fáciles de construir.

El problema es que el precio de la acción se convierte en relevante, que puede tener poco que ver con la importancia económica de la empresa. Por lo tanto, esta información están sesgada para el caso de los precios de las acciones cuando coticen muy alto.

Un ejemplo bien conocido de este tipo de índice, es el Dow Jones Industrial Average .

traders profesionales en el NYSE
traders profesionales en el NYSE

Por otro lado, los Índices ponderados por la Igualdad, se construyen mediante la compra de una cantidad equivalente en dólares de las acciones de cada uno de los componentes del índice. Las Value Line composites son elaborados con una ponderación idéntica.

Esto le da a los pesos menores a acciones de gran capitalización, mientras que la información es sesgada hacia de pequeña capitalización poblaciones que pueden ser más volátiles y sin liquidez .

Los sesgos en Cómo Índice componentes se escogen

Índice construcción puede tener lugar ya sea siguiendo un sistema basado en normas, o utilizando un comité para hacer las selecciones de valores. Un sistema basado en normas establece los parámetros por los cuales incluyen una acción para la inclusión, que puede depender de su capitalización de mercado (a gran, mediano o pequeña capitalización), y por sus fundamentos que determinan si una empresa es el crecimiento – vs. valor -orientados, basado en criterios cuantitativos como el ratio P/E, rentabilidad por dividendo y otras métricas comúnmente usadas.

Otros índices como el S & P 500 utilizan un comité regulador para seleccionar los componentes. Un comité puede estar influenciada por la presión de grupo y las fuerzas externas para incluir o excluir ciertos componentes y, a menudo se toman las decisiones que utilizan juicio subjetivo del grupo. Debido a esto, los índices construidos por el comité podría tener un sesgo basado en la constitución ética de sus miembros.

Independientemente de cómo se construyen los componentes del índice bursátil, todavía hay otro sesgo persistente que es difícil de evitar. Cuando los fundamentales de las empresas caen por debajo de ciertos umbrales, van a la quiebra o tienen sus accione sbajando  por otras razones, estas compañías son retiradas del índice y reemplazadas por un nuevo constituyente.

Esto provoca sesgo de supervivencia , por lo que sólo las empresas que quedan en pie están representados en el índice, y la influencia negativa para interpretar la marcha real de un país.

Este sesgo de supervivencia es un sesgo al alza, ya que las acciones que se han caído a cero, no arrastra al índice hacia abajo en su cotización, ya que estas empresas son eliminadas.

De las 30 acciones en el Dow Jones de Industriales, única General Electric, sigue siendo de las empresas que aún perduran desde el inicio.

Para que nos hagamos una idea rápida del efecto de eliminar compañías con bajo rendimientp, de las 500 empresas originales en el S & P 500, a tan sólo 80 permanecen en la lista.

Las características principales en la comercialización de índices.

Con el fin de crear un fondo o ETF, o el índice de seguimiento, la sociedad de inversión deberá autorizar el uso del índice de su creador.

Los derechos de licencia pueden ser grandes fuentes de ganancias, y los esfuerzos de marketing para tener más fondos de índice licencia de su índice de referencia son por lo general de un solo lado. A menudo, los anuncios positivos, como un índice de golpear nuevos máximos o la creación de registros de precios son elogiados mientras que las noticias negativas se minimizó o ignorado por los mismos vendedores. Debido a que algunos índices como el S & P 500 y el Dow Jones Industrial Average son creados por los medios de comunicación o empresas de investigación y no a las bolsas de valores, que están en el negocio de la comercialización de sus productos con fines de lucro.

Según Forbes , McGraw Hill Financial recibieron alrededor de 10% de sus ingresos de su división de índices en 2014 y, “en los últimos tres años, cerca de un tercio de sus beneficios de explotación.” El resultado es que los inversores pasivos que utilizan estos índices como puntos de referencia deben tener cuidado con la motivación que subyace en su existencia.

Conclusiones finales acerca de los índices de bolsa.

Los índices bursátiles vienen en muchas formas y tamaños, y son herramientas importantes utilizadas por los inversores de todo el mundo. Cada índice tiene sus propios prejuicios sobre la base y criterio usado en su elaboración, su sistema de ponderación y de sus esfuerzos de marketing.

Es importante conocer y entender estos sesgos para que estos importantes puntos de referencia financieros se pueden utilizar con precisión y con fidelidad.

El empleo de la investigación sobre índices bursátiles y la debida diligencia, los inversores tienen menos probabilidades de ser víctimas de las trampas estos sesgos presentes. También puede permitir a los inversores a crear sus propios índices personalizados para adaptarse a su propio estilo de inversión única o metas.