Tipos de CTAs en cuanto al estilo de inversión

Los tipos de CTAs, pueden ser variados entendiendo diferentes criterios a diferenciar, como podrían ser el producto financiero usado, los criterios que se usan para realizar las operaciones en los mercados o los propios instrumentos que usen para elaborar sus carteras.

De esta forma, los CTA’s, en este caso entendidos como el asesor o advisor del inversor, y de tipo especulativo, se clasifican por dos principales estilos de inversión:

  • Los tipos de CTAs técnicos
  • Los tipos de CTAs fundamentales.

Los tipos de CTAs técnicos, a menudo emplean sistemas automatizados de trading, software informático, con los que siguen las tendencias de precios, desarrollando análisis cuantitativo, y ejecutando las operaciones de trading. Por otro lado, tenemos a los fundamentales, que intentan pronosticar los precios analizando factores de oferta y demanda específicos de cada sector, indicadores macroeconómicos, acciones o medidas gubernamentales, tecnologías innovadoras, además de otra muchas informaciones sobre los mercados, de la que puedan obtener beneficio.

Tipos de “programas de trading que usan los CTAs

Antes de decidir e invertir en un cualquiera de los tipos de CTAs o en algún activo en concreto, deberemos hacer varias valuaciones importantes, como cuanta información podemos encontrar sobre este CTA.

Por lo tanto, debemos saber, qué tipo de programa de trading utiliza ese CTA. En general , hay dos tipos de “programas” de trading, que son:

  • Los de seguidores de tendencia.
  • Los de market neutral.

Sobre cualquier tipo de CTA, deberíamos encontrar un dato muy importante, que es la máxima caída o perdida de pico a valle (Peak-to-valley). También deberíamos obtener info sobre pérdidas históricas, que no significan que se vayan a producir en el futuro.

Pero nos puede dar una idea sobre el comportamiento de ese CTA, desde su inicio o en un periodo en concreto, el riesgo que se ha gestionado, el tiempo en el que recupera las pérdidas producidas, etc.

Es muy difícil conseguir o clasificar los tipos de CTAs, con unos criterios uniformes dada su amplia gama de activos y características, pero un posible mapa general según sus criterios de inversión, sería el siguiente:

  1. Según la metodología con la que se gestiona el CTA:
  • CTA Discrecional: el CTA es gestionado según estrategias de oportunidad basándose en una aplicación conjunta de análisis técnico y fundamental de los mercados. El advisor gestiona el CTA basándose más en su experiencia y habilidades de trading que no en sistemas de software.
  • CTA Sistemático: el CTA es gestionado a través de programas informáticos y software que aplican diferentes criterios y técnicas para realizar y optimizar la inversión, habiendo anteriormente:

– marcado el perfil de riesgo que estamos dispuestos a asumir,
– sector en el que queremos invertir
– etc

2. Según el estilo de trading:

Según este criterio, podemos encontrar 4 grandes grupos de CTA’s observando que estilo de inversión aplican. Estos tipos de CTAs serían los siguientes:

  • Seguidores de tendencia
  • Estrategias contrarias
  • Estrategias de opciones
  • Estrategias de horquilla o Spreads

3. Clasificación de los tipos de CTAs, según la técnica de trading utilizada:

  • Análisis de series correlacionadas: la correlación de una variable consigo misma tras varios y sucesivos intervalos o periodos de tiempo. De esta manera se intenta ver en qué grado precios pasados predicen precios futuros.
  • Trading de ruptura de volatilidad (volatility break-out): cuando el porcentaje de precios se mueve cuando un activo sobrepasa un umbral o nivel determinado.
  • Posicionamiento basado en la medida de la volatilidad: las posiciones son medidas en función de la volatilidad. Por ejemplo, en un entorno de mercado de alta volatilidad, las posiciones son reducidas y viceversa.
  • Ejecución condicional: las señales de trading son sustituidas por condiciones anexas, como por ejemplo “ a mercado” o “ si la volatilidad llega a X nivel” o “el precio está por debajo de 100”.
  • Estructura de plazos: análisis de los diferenciales de tipos de interés como una estructura de plazo o temporal, que puede ser interpretada como un “carry trade”.
  • Patrón inverso: estrategia predictiva que intenta establecer el momento en el que se producirán reversiones en el mercado.
  • Probabilidad en las señales: peso de la posición: si estadísticamente, existen indicadores favorables de que se va a producir un movimiento o tendencia en el mercado, se aumentan las posiciones a favor de ese movimiento.
  • High frequency trading/ ejecución automática: los traders son sustituidos por ordenadores y sistemas informáticos que ejecutan las transacciones, que en muchos casos son en un muy corto espacio de tiempo (intradía).
  • Enfoque no paramétrico: reduce la dependencia en un momento temporal determinado hacia un desarrollo o gestión más estable. Se pasa a un horizonte temporal de trading mucho más amplio, reduciendo de esta manera la huella de posibles efectos de mercado puntuales.
  • Distribución sectorial dinámica: la exposición a diferentes sectores de mercado como las commodities o las divisas se irá ajustando en tamaño, dependiendo de las oportunidades o tendencias de cada uno.
  • Finanza emocional: estrategias que confían en errores repetidos que han sucedido provocados por conductas o pautas emocionales humanas.
  • Métodos fundamentales: modelos econométricos que valoran ciertos mercados en relación a su ciclo económico

4. Según las estadísticas en un periodo de tiempo, siendo muy utilizado el de 3 años. Dentro de este criterio, clasificaremos los CTA’s según:

  • Tasa anual de retorno- Annual ROR (rate of return)
  • Calmar ratio
  • Sharpe Ratio
  • Caída máxima o maximum draw-down.

5. Según el volumen de inversión mínimo o máximo del CTA:

por ejemplo que sea desde un mínimo de 50.000 USD a un máximo de 1.000.000 USD.
6. Según el volumen de activos gestionados.

Consideraciones finales acerca de la clasificación de los tipos de CTAs en los mercados financieros

Para finalizar este apartado es destacable, comentar que los CTAs tienden a ser percibidos como unos productos complejos, con un nivel técnico y científico elevado, pero el objetivo principal de muchas de estas estrategias citadas, es simplemente el de seguir tendencias. Así lo citan analistas de compañías como Autumn Gold o MAN Group, que exponen que entorno al 70% de los CTAs del mercado siguen tendencias de mercado o decisiones según momentum.

Estudios académicos citados por ambas compañías sugieren que las rentabilidades de los CTAs comprenden una cantidad considerable de exposición sistemática a las estrategias de seguimiento de tendencia.