Tipos de técnicas de Spread Trading

Siguiendo en la linea de formación acerca de las técnicas más usadas dentro del trading institucional o profesional, vamos a hablar de los tipos de técnicas más comunes dentro del “Spread Trading”.

Técnica que cada vez está tomando más fuerza gracias a la extensión del desarrollo de sistemas automáticos de trading especialmente adaptados a este tipo de conceptos donde buscamos obtener rentabilidades sobre uno o varios activos observando y analizando la diferencia de su cotización o comportamiento y obtener una rentabilidad al cerrar estas operaciones.

Para encontrar un sistema óptimo que se pueda ajustar a este tipo de diferenciales entre pares, acciones, índices etc… debemos contar con un conocimiento detallado de la naturaleza del activo y de su comportamiento tanto en el pasado como en el presente para poder diseñar así nuestras tablas de diferenciales o “spreads” y que podamos buscar los momentos óptimos de entrada y salida en el mercado.

Sobra decir que cualquier error en el cálculo del Spread o una incorrecta asociación entre spreads inter-producto, intra-producto o en inter-mercados puede ocasionar resultados inesperados y obviamente adversos, con lo que requiere un gran conocimiento de campo y pruebas de backtesting antes de implementar en una cuenta real este tipo de técnicas.

Definición del Spread Trading

Siguiendo con la definición ya explicada en este anterior artículo sobre el spread trading, podríamos resumir que el Spread Trading es la diferencia entre dos productos que cotizan en el mismo o diferentes mercados.

Joe Ross a través del libro “Trading Spreads and Seasonals” nos define muy bien el concepto del “Spread”:

“es definido como la venta de una o mas contratos de futuros y la compra de uno o más de opciones.

De la misma manera se podría hacer técnicas de spread trading gracias a la compra de futuros y venta de opciones financieras. El diferencial o spread también se puede crear cuando el trader se posiciona largo en un activo  y se posiciona corto en un contrato de futuros. Esto definiría como funcionan los spreads en el ámbito de los futuros financieros”.

Evidentemente el spread se puede crear a través de productos financieros comunes o a través de todo tipo de activos exóticos de lo más variopintos, todo depende del fin con el que se crean y del conocimiento del producto que se opera.

Otro ejemplo de spreads en los mercados son por ejemplo ir largo en futuros de bonos y corto en futuros de materias primas como el crudo.

En cuanto a la clasificación del tipo de Spread Trading atendiendo a la naturaleza del producto en el que se opera, podríamos establecer las siguientes clases:

  • Inter-producto: Se podría establecer operaciones dependiendo del tipo de correlación, ya sea  positiva o negativa en cualquiera de las direcciones

             LONG/SHORT
            SHORT/LONG
            LONG/LONG
            SHORT/SHORT

            Ejemplo de operar con técnicas de spread trading del tipo interproducto aplicado a los futuros:
DAX-BUND

DAX-EUROSTOXX.

           Un ejemplo de interproducto en el mercado de divisas (Forex) podría ser el siguiente: 

            Corr. Positiva: EURUSD – AUDUSD (dependerá del momento, no siempre las correlaciones se mantienen de forma constante)

            Corr. Negativa: EURUSD – USDCHF (igual al anterior, antes debemos ver el ratio de correlación entre los productos)

  • Intra-producto: con distintos vencimientos de futuros, como por ejemplo podría ser el “Bund” con vencimiento de Junio con respecto al “Bund” con vencimiento de Septiembre. Esta es una técnica muy empleada por los brokers online. Aquí podríamos establecer los llamados “Spreads calendar”.
  • Inter-mercado: mismo producto en distintos mercados. Arbitraje buscando ganancias operando en diferentes mercados como podría ser un ejemplo operar el Bund que cotiza en el mercado del EUREX junto al Bund que cotiza en el CBOT. Siempre se buscaría esa rentabilidad basada en los diferenciales de distintos mercados donde cotiza un mismo activo.

Como construir el spread entre activos de trading

La mejor forma de construir el spread entre diferentes activos en el trading es como dije a través del estudio pasado y presente del comportamiento de los activos a utilizar. Una forma es mediante el comportamiento del precio y otra es a través del coeficiente de correlación entre los productos a elegir en un marco temporal dado:

Fórmula para obtener el coeficiente de correlación entre activos.
Fórmula para obtener el coeficiente de correlación entre activos.

Podríamos afirmar que la correlación es la medida de la relación entre dos productos dados. La forma más extendida de cálculo de correlación es a través de el coeficiente de Pearson, donde se muestra el coeficiente de correlación con forma de oscilador que variaría entre -1 y +1.

Una correlación de +1 indica que dos pares de divisas dados en el Forex se mueven en la misma dirección el 100% del tiempo. Por el contrario, un coeficiente de correlación de -1 indica justamente lo contrario, que los dos pares de divisas se mueven en dirección opuesta al 100% o lo que es lo mismo, están correlacionados pero de forma negativa.

Hay que entender como comentaba, que el coeficiente no es un valor permanente ni estático, sino que varía dependiendo de la situación del riesgo/país, fortaleza o debilidad de la moneda o activo etc… Hay cientos de factores macroeconómicos que puede afectar al comportamiento de un activo en un momento dado, con lo que conviene ser revisado este valor de forma continuada.

Como graficar el spread en unidades monetarias. Ejemplo
Como graficar el spread en unidades monetarias. Ejemplo

 

También es posible establecer los ratios de correlación añadiendo un factor determinante de volatilidad como por ejemplo usando el indicador ATR de “n” sesiones:

Determinacion de los ratios de correlación spread según volatilidad (ATR).
Determinacion de los ratios de correlación spread según volatilidad (ATR).

Las ventajas del Spread Trading aplicadas al mundo del Forex

El operar con técnicas de Spread Trading (siempre que se aplique bien la técnica),nos puede ayudar en obtener los siguientes beneficios:

– Excelente Risk Management.
– Mitigación del ruido. Gráficos claros.
– Reducción del estrés, para posiciones grandes es vital. Estrés ocasionado por un position sizing fuerte.
– Ganancias sistemáticas. Las rentabilidades son inferiores pero podemos obtener una perioricidad más o menos constante en la obtención de beneficios.
Crearemos un producto propio artificial a través del diseño de carteras de activos.
– Es convertible la operacion de trading tipo spread a trading de  posición eliminando en cualquier momento  una “pata” (o “leg”) del spread.
– Los sistemas basados en el spread trading  están considerados como la piedra angular del trading cuantitativo.

Podemos gracias a las estrategias de spread trading, eliminar los efectos del trading de tendencias. Las operaciones basadas en spreads no dependen de la tendencia del activo, con lo que esta técnica se vuelve muy atractiva cuando la cotización empieza a trabajar de forma lateral y errática.

Cuando un mercado empieza a cotizar en un rango de precios deja de ser interesante para la mayoría de los inversionistas pero los especialistas en técnicas de hedging, spread trading o arbitraje pueden sacar bastantes beneficios sin la presión psicológica de operar fuera o dentro de la tendencia.

El riesgo es otro de los factores a considerar dado que podemos mitigar sustancialmente el riesgo en una operación ganadora y en lugar de cerrarla continuar abiertos y abrir la posición contraria. Ponemos un ejemplo:

Como operar spreads para reducir el riesgo.
Como operar spreads para reducir el riesgo.

Los traders intradiarios  los traders de medio o largo plazo pueden crear técnicas de spreads para minimizar de forma considerable el riesgo de una posicion que puede ser mantenida por la noche hasta cuando decidan. Los que suelen operar en marcos de tiempo menores pueden convertir una posición en swing-trading simplemente usando estas técnicas de spread. Y las operaciones de medio plazo se pueden mantener todavía más tiempo con esta misma técnica.

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